Wind數(shù)據(jù)顯示，本周(11月23日-11月27日)公開(kāi)市場(chǎng)累計(jì)有3000億元的逆回購(gòu)到期。本周，央行累計(jì)開(kāi)展4300億元逆回購(gòu)操作，實(shí)現(xiàn)凈投放1300億元。

　　市場(chǎng)流動(dòng)性方面，周四資金面平穩(wěn)，Shibor短端品種漲跌不一。隔夜品種下行28bp報(bào)1.298%，7天期上行7bp報(bào)2.294%，14天期下行2.8bp報(bào)2.812%，1個(gè)月期上行0.2bp報(bào)2.718%。

　　26日，央行官網(wǎng)發(fā)布《2020年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》?！秷?bào)告》指出，總體來(lái)看，穩(wěn)健的貨幣政策體現(xiàn)了前瞻性、主動(dòng)性、精準(zhǔn)性和有效性，成效顯著，傳導(dǎo)效率進(jìn)一步提升，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度穩(wěn)固。

　　對(duì)于下一步的貨幣政策走勢(shì)，《報(bào)告》認(rèn)為，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，更好適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展需要，更加注重金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效益。完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制，把好貨幣供應(yīng)總閘門，根據(jù)宏觀形勢(shì)和市場(chǎng)需要，科學(xué)把握貨幣政策操作的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，保持流動(dòng)性合理充裕，保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同反映潛在產(chǎn)出的名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速基本匹配。健全市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，深化貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革，繼續(xù)釋放改革促進(jìn)降低貸款利率的潛力，綜合施策推動(dòng)社會(huì)融資成本明顯下降，發(fā)揮市場(chǎng)在人民幣匯率形成中的決定性作用。增強(qiáng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的精準(zhǔn)滴灌作用，提高政策直達(dá)性。重視預(yù)期管理，保持物價(jià)水平穩(wěn)定。處理好內(nèi)外部均衡和長(zhǎng)短期關(guān)系，盡可能長(zhǎng)時(shí)間實(shí)施正常貨幣政策，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。打好防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，健全金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、預(yù)警、處置、問(wèn)責(zé)制度體系，維護(hù)金融安全，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、高質(zhì)量供給引領(lǐng)和創(chuàng)造新需求，加快形成以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。

　　興業(yè)證券指出，本輪貨幣政策定力足振幅小，沒(méi)有大放，就不會(huì)大收。而中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)增速收斂并向新的低平臺(tái)回歸，在宏觀杠桿率上升、財(cái)政可持續(xù)性的約束下，政策調(diào)控或也將更加合理，以平滑經(jīng)濟(jì)波動(dòng)為主，不會(huì)大開(kāi)大合，整體波動(dòng)也將下降。

　　中信證券認(rèn)為后續(xù)貸款利率下行幅度將相對(duì)有限，貨幣政策總量層面也將逐步平穩(wěn)回歸常態(tài)。預(yù)期2021年社融增速大概率回落2個(gè)百分點(diǎn)左右，宏觀杠桿率保持穩(wěn)定，同時(shí)人民幣匯率在市場(chǎng)化因素驅(qū)動(dòng)下有望進(jìn)一步小幅升值。