隨著海外需求消退， 7月份出口數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭和價(jià)格內(nèi)卷是重要原因。 進(jìn)口明顯增長(zhǎng)，但支撐進(jìn)口增長(zhǎng)的并非家庭消費(fèi)，而是投資與生產(chǎn)。我國(guó)出口增長(zhǎng)潛力來(lái)自新興市場(chǎng)，對(duì)俄羅斯出口已成負(fù)擔(dān)。出口消化供給過(guò)剩，貿(mào)易推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的能力存在不確定性。

　　一、隨著海外需求消退，出口不及預(yù)期。

　　根據(jù)周三海關(guān)總署公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)， 7月份中國(guó)出口商品3005.6億美元，同比增長(zhǎng)7%，增幅比6月份低1.6個(gè)百分點(diǎn)，比預(yù)期的9.5%低了2.5個(gè)百分點(diǎn)環(huán)比下降2.4%，剔除季節(jié)系數(shù)，下降2.2%。

　　商品進(jìn)口2159.1億美元，同比增長(zhǎng)從6月份下降2.3%轉(zhuǎn)增7.2%，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的3.2%。

　　貿(mào)易順差846.5億美元，比6月份的順差990.5億美元，收縮了14.5%，比市場(chǎng)預(yù)期983.5億美元少了140億美元，但同比依然增長(zhǎng)了5%。

　　7月以美元計(jì)算的商品出口增長(zhǎng)低于預(yù)期，分析師表示，這是向決策者發(fā)出的信號(hào)，表明繼續(xù)依賴出口貿(mào)易來(lái)消化供給過(guò)剩，可能面臨越來(lái)越大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　二、7月份出口數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭和價(jià)格內(nèi)卷是重要原因。

　　在疫情后的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)努力中，越來(lái)越多的國(guó)家將來(lái)自中國(guó)商品的激增視為妨礙本國(guó)工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的挑戰(zhàn)，進(jìn)而導(dǎo)致貿(mào)易保護(hù)主義明顯抬頭。

　　這不僅發(fā)生在美國(guó)和歐盟等提高電動(dòng)汽車關(guān)稅的發(fā)達(dá)市場(chǎng)，而且也發(fā)生在不同的產(chǎn)品和發(fā)展中國(guó)家。比如土耳其、巴西、馬來(lái)、泰國(guó)、墨西哥等發(fā)展中國(guó)家都表現(xiàn)出了這一政策趨勢(shì)。

　　根據(jù)各國(guó)已經(jīng)發(fā)出的信號(hào)，我們肯定預(yù)計(jì)在關(guān)稅措施和貿(mào)易調(diào)查方面，會(huì)有更多的不利消息。

　　此外，國(guó)內(nèi)不同企業(yè)為了爭(zhēng)奪有限的海外市場(chǎng)，開始在價(jià)格內(nèi)卷上發(fā)力。7月出口額增長(zhǎng)放緩，出口價(jià)格下跌應(yīng)該是主要原因。騎牛研究所在考慮了出口價(jià)格的變化和季節(jié)性因素后，估計(jì)出口量略有放緩，但仍接近歷史高位。所以在很多主要出口類別上都表現(xiàn)出了出口數(shù)量有所增加，而價(jià)格大幅走低。

　　比如1-7月汽車出口量增長(zhǎng)25.5%，但出口額僅增長(zhǎng)18.1%，出口均價(jià)下降了5.9%。其中7月份，汽車出口量增長(zhǎng)26.2%，但出口額僅增長(zhǎng)13.8%，出口均價(jià)下降了9.8%

　　毫無(wú)疑問(wèn)，令數(shù)量與金額不平衡的出口數(shù)據(jù)，實(shí)際上更多地與價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)有關(guān)。這不僅表現(xiàn)在汽車行業(yè)，在其他一些行業(yè)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)同樣存在。

　　例如家用電器產(chǎn)品，1-7月出口量增長(zhǎng)23%，但出口額僅增長(zhǎng)17.2%，出口均價(jià)下降了4.7%。其中7月份，家用電器出口量增長(zhǎng)24.6%，但出口額僅增長(zhǎng)15.1%，出口均價(jià)下降了7.6%

　　三、 進(jìn)口明顯增長(zhǎng)，但支撐進(jìn)口增長(zhǎng)的并非家庭消費(fèi)，而是投資與生產(chǎn)。

　　與出口形成鮮明對(duì)比的是，進(jìn)口大幅上升，扭轉(zhuǎn)了之前的下降趨勢(shì)。7月份中國(guó)進(jìn)口量超出預(yù)期，同比增長(zhǎng)7.2%，為三個(gè)月高點(diǎn)，而6月份報(bào)告的降幅為2.3%。進(jìn)口反彈，不僅是較低的比較基數(shù)發(fā)揮了作用，環(huán)比也增加了3.4%，與出口環(huán)比下降2.4%形成較大反差。

　　但分類看，消費(fèi)品進(jìn)口依然下降，進(jìn)口增長(zhǎng)主要由用于支持工業(yè)生產(chǎn)的機(jī)械和資本貨物所推動(dòng)，以維持不斷增長(zhǎng)的供給投資，這勢(shì)必會(huì)加大消化供給過(guò)剩對(duì)出口的依賴和壓力。

　　7月更多非必需品表現(xiàn)疲軟，家具、手袋和手提箱、服裝和玩具出口收縮。然而，由于筆記本電腦、液晶顯示器和移動(dòng)電話的出口同比錄得回升，電子產(chǎn)品出口表現(xiàn)突出。

　　進(jìn)口也部分受到國(guó)內(nèi)需求改善的提振，這是由于近幾個(gè)月政府債券發(fā)行步伐加快所推動(dòng)的。這導(dǎo)致國(guó)內(nèi)對(duì)關(guān)鍵建筑商品的需求增加。

　　但進(jìn)口產(chǎn)品類別的詳細(xì)信息清晰表明，這種進(jìn)口復(fù)蘇并不是由家庭需求的復(fù)蘇推動(dòng)的。相當(dāng)清楚的是，電動(dòng)汽車行業(yè)繼續(xù)推動(dòng)進(jìn)口需求，銅和汽車零部件出現(xiàn)正增長(zhǎng)。

　　制造業(yè)升級(jí)也推動(dòng)了對(duì)高科技進(jìn)口、半導(dǎo)體和自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備的強(qiáng)勁需求。

　　不過(guò)，進(jìn)口增長(zhǎng)的持續(xù)性也存在不確定性。一些主要集中在電子產(chǎn)品進(jìn)口的前期訂單，可能是由于貿(mào)易限制可能加劇的不確定性而增加，有報(bào)道稱美國(guó)可能正在尋求公布有關(guān)半導(dǎo)體制造設(shè)備出口的新規(guī)則。

　　四、我國(guó)出口增長(zhǎng)潛力來(lái)自新興市場(chǎng)，對(duì)俄羅斯出口已成負(fù)擔(dān)。

　　從貿(mào)易伙伴看，7月份對(duì)東南亞國(guó)家聯(lián)盟出口同比增長(zhǎng)12.2%。

　　越南、馬來(lái)西亞和印度尼西亞占出口的大部分。

　　與此同時(shí)，對(duì)美國(guó)的出貨量增長(zhǎng)了8%，連續(xù)第三個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。對(duì)歐盟的出口也增長(zhǎng)了7.9%;對(duì)拉丁美洲的出口與去年同期相比增長(zhǎng)了13.8%;但對(duì)俄羅斯的出口同比下降2.8%。歐美對(duì)俄羅斯的制裁正在顯現(xiàn)效果，俄羅斯國(guó)內(nèi)的戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)對(duì)消費(fèi)的壓抑和西方制裁對(duì)貿(mào)易支付的阻礙，正在壓抑俄羅斯進(jìn)出口的生存空間。

　　對(duì)包括東盟在內(nèi)的新興市場(chǎng)的出口繼續(xù)增長(zhǎng)，部分受到一些供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)變的推動(dòng)。

　　對(duì)發(fā)達(dá)市場(chǎng)的出口仍然疲軟，但在過(guò)去一個(gè)月也出現(xiàn)了一些邊際改善，對(duì)歐盟和韓國(guó)的出口收縮幅度較小，對(duì)美國(guó)的出口略有加速。

　　但這種短暫的好轉(zhuǎn)難以持久。隨著歐盟和美國(guó)越來(lái)越多的貿(mào)易措施，對(duì)歐盟和美國(guó)的出口，必然會(huì)受到較大的影響。

　　比如汽車出口，下半年將面臨收縮的風(fēng)險(xiǎn)。電商出口，將受到歐盟和美國(guó)免稅小包裹政策調(diào)整的沖擊。

　　五、出口消化供給過(guò)剩，貿(mào)易推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的能力存在不確定性。

　　雖然今年到目前為止，貿(mào)易一直是我們經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)可喜的推動(dòng)力，但由于中國(guó)制造商品的貿(mào)易環(huán)境的前景喜少憂多，我們認(rèn)為其繼續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的能力存在不確定性。

　　這一方面表現(xiàn)在越來(lái)越多的市場(chǎng)對(duì)我們的一些出口產(chǎn)品增加關(guān)稅上，另一方面，隨著9月份美聯(lián)儲(chǔ)將退出加息周期，轉(zhuǎn)入降息周期，人民幣匯率將進(jìn)入升值軌道。人民幣匯率升值，對(duì)已經(jīng)在通過(guò)卷價(jià)格拼訂單的中國(guó)出口而言，將是巨大的打擊。

　　目前，我們的宏觀經(jīng)濟(jì)政策一直在強(qiáng)化依賴出口貿(mào)易和工業(yè)產(chǎn)出來(lái)抵消房地產(chǎn)長(zhǎng)期低迷和地方政府財(cái)政惡化的影響。即通過(guò)投資先進(jìn)技術(shù)、制造業(yè)和創(chuàng)新來(lái)提高生產(chǎn)率，國(guó)有銀行向工業(yè)領(lǐng)域繼續(xù)注入貸款，而不是提高勞動(dòng)力收入占比來(lái)直接刺激內(nèi)需。

　　這樣做的最后結(jié)果，勢(shì)必會(huì)繼續(xù)打擊消費(fèi)者信心和家庭支出。這導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)中的通貨緊縮壓力，雖然在發(fā)達(dá)市場(chǎng)正在與更高的通貨膨脹作斗爭(zhēng)之際，較低的價(jià)格增強(qiáng)了中國(guó)出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　與此同時(shí)，來(lái)自國(guó)內(nèi)消費(fèi)低迷的信號(hào)和主要出口市場(chǎng)貿(mào)易糾紛增多的信號(hào)，也會(huì)壓抑投資者的信心。

　　我們需要警惕，外部需求從來(lái)都不是一個(gè)永久性的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)因素，因?yàn)樗偸菚?huì)消退。由于采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)中的新出口訂單指數(shù)等領(lǐng)先指標(biāo)表明全球需求進(jìn)一步疲軟，加上出口增長(zhǎng)下滑，我們對(duì)全球需求增長(zhǎng)前景應(yīng)保持謹(jǐn)慎。

　　【作者：徐三郎】