手機市場持續(xù)低迷，華為、小米、OPPO、vivo等國產(chǎn)手機廠商都過上了苦日子。而他們的代工廠華勤卻迎來了即將上市的喜悅。
不過，華勤賺得也是辛苦錢——2022年，其手機銷量過億，但平均單價僅為335.41元;PC、平板等業(yè)務銷量也不俗，但平均單價同樣堪憂。
整體來看，華勤代工的大多是低端產(chǎn)品，并且科技含量不足，此前就曾因此沖擊科創(chuàng)板失敗。
上市之后的華勤也面臨諸多挑戰(zhàn)。當前全球消費電子行業(yè)還未走出低迷期，華勤2022的手機、PC銷量也出現(xiàn)了下滑，要保持好業(yè)績，真可謂困難重重。
代工百元機，利潤薄如紙
提起華勤，大多數(shù)網(wǎng)友可能都會感覺陌生，但提起它的客戶，卻是人盡皆知。
華勤主要從事智能硬件ODM行業(yè)，產(chǎn)品線覆蓋智能手機、筆記本電腦、平板電腦、智能穿戴、AIoT產(chǎn)品等。根據(jù)華勤披露，其服務的企業(yè)包括三星、OPPO、小米、vivo、聯(lián)想等。
所謂ODM，就是根據(jù)智能硬件品牌廠商的需求，提供研發(fā)設計并生產(chǎn)產(chǎn)品，產(chǎn)品以客戶的品牌在終端市場進行銷售。也即是，華勤的產(chǎn)品并不直接面向消費者，而是面向智能硬件品牌廠商。
如果只從銷量來看，華勤的數(shù)據(jù)還不錯。
根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)及公司銷量數(shù)據(jù)，以“智能硬件三大件”出貨量計算(包括智能手機、筆記本電腦和平板電腦)，華勤2021年整體出貨量超2億臺，位居全球智能硬件ODM行業(yè)第一。
但如果從單價來看，就不那么理想了。
智能手機業(yè)務方面，2020-2022年華勤每臺產(chǎn)品的平均售價分別為252.29元、291.47元、335.41元;筆記本電腦業(yè)務方面，2020-2022年華勤每臺產(chǎn)品的平均售價分別為1641.10元、1955.94元、2372.11元;平板業(yè)務方面，2020-2022年華勤每臺產(chǎn)品的平均售價分別為470.44元、545.93元、555.47元。
由此可見，華勤代工的智能硬件產(chǎn)品以低端為主。比如手機上，其生產(chǎn)的產(chǎn)品包括三星Galaxy A03s、OPPO A32、紅米9、vivo Y15S等，均屬于手機廠商的低端系列。
這也導致華勤的毛利率一直低于可比公司。2020—2022年，華勤毛利率分別為9.90%、7.75%、9.85%，處于下降態(tài)勢，并且遠低于可比公司的平均水平。
從利潤率上來看更是如此。
2020-2022 年，華勤實現(xiàn)營業(yè)收入分別為598.66 億元、837.59 億元、926.46億元;分別實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤21.91億元、18.93億元、25.64億元。凈利潤率僅在2%上下，可謂利潤薄如紙。
科技含量不足，深陷多起專利訴訟
值得注意的是，早在2021年6月，華勤便申請在科創(chuàng)板上市;但2022年4月，華勤撤回了科創(chuàng)板上市申請，直到2022年7月重新遞交招股說明書，轉戰(zhàn)上交所主板。
華勤沖擊科創(chuàng)板失敗，主要原因就是被質疑技術先進性不足。
當時，上交所向華勤進行了三輪問詢，主要集中在高端機型產(chǎn)品較少、毛利率偏低、核心競爭力在于技術驅動還是價格驅動，質疑華勤是否符合科創(chuàng)板定位、核心技術是否具備先進性。
而在三輪問詢的壓力后，華勤便主動撤回了科創(chuàng)板上市申請。此次上交所主板上市，華勤的計劃募投的項目沒有改變，但實際募集資金卻由75億元下降至55億元，縮水了20億元。
從研發(fā)投入上來看，華勤的研發(fā)費用率也并不高。2020—2022年研發(fā)投入占營收比重分別為4.06%、4.32%、5.45%。具體來看，研發(fā)投入的成色也不夠足。2020—2022年，職工薪酬占研發(fā)投入的比重分別為63.10%、66.66%、66.10%，也即是三分之二的研發(fā)費用用來給研發(fā)人員發(fā)工資了。
根據(jù)華勤披露，公司在全國設有五大研發(fā)中心，當前擁有超過萬人的研發(fā)團隊。截至2023年1月31日，公司擁有已授權的專利近2500 項。但從專利結構來看，其中實用新型專利的占比要遠高于發(fā)明專利。
華勤也陷入了多起專利訴訟。
比如歷史上華勤曾與諾基亞公司之間就專利發(fā)生過8宗訴訟案件，前后持續(xù)多年;2022年8月，Bell Northern Research， LLC(美國貝爾北方研究有限責任公司)起訴華勤及其他15家企業(yè)侵犯其13項專利，目前該案件還未了結。
行業(yè)低迷，如何保持業(yè)績增長?
此次華勤IPO雖已過會，但上市后仍將面臨著諸多挑戰(zhàn)。
首先就是消費電子行業(yè)的低迷。
數(shù)據(jù)顯示，2022年，華勤的智能手機業(yè)務的總銷量約為1.09億臺，相比2021年的1.24億臺下滑了11.88%;筆記本電腦業(yè)務的總銷量約為969.56萬臺，相比2021年的1027.04萬臺下滑了5.6%;智能穿戴業(yè)務(智能手表、TWS 耳機、智能手環(huán)等)的總銷量為1564.61萬臺，相比2021年的1704.36萬臺下降了8.2%，平均單價也下降了9.07%;AIoT業(yè)務(智能POS機、汽車電子、智能音箱等)的總銷量為233.43萬臺，相比2021年的372.4萬臺大幅下降37.32%。
從第三方機構數(shù)據(jù)來看，未來消費電子行業(yè)仍舊不樂觀。
全球手機市場在2022年經(jīng)歷了大幅下滑，當前仍未看到復蘇勢頭;筆記本電腦產(chǎn)品上，Counterpoint預計未來幾年需求量增速可能將逐漸放緩;平板電腦上，2022年—2025年，Counterpoint預計出貨量將小幅下降。
其次，ODM市場規(guī)模下滑與市場競爭風險。智能硬件屬于消費電子產(chǎn)品，受消費電子行業(yè)周期影響較大。若未來宏觀經(jīng)濟環(huán)境或消費電子行業(yè)環(huán)境發(fā)生波動，消費者對消費電子產(chǎn)品需求減少，或由于客戶調整產(chǎn)品戰(zhàn)略，例如自行研發(fā)設計或生產(chǎn)制造，減少或停止委外研發(fā)或制造，華勤可能面臨市場規(guī)模下滑風險。
實際上，此前這個風險就已經(jīng)發(fā)生。比如2021年其前五大客戶減少了華為，主要原因為該客戶受經(jīng)營戰(zhàn)略調整等影響，智能手機ODM等需求有所減少;2022年其前五大客戶再減少了OPPO，主要原因為OPPO的智能手機ODM采購需求有所下調。
最后，該公司還存在著勞動用工不合規(guī)的風險。
在華勤的員工結構中，生產(chǎn)人員占據(jù)較大比例。報告期內，該公司存在使用勞務派遣用工的情況，且部分期間的勞務派遣用工人數(shù)占用工總人數(shù)的比例超過《勞務派遣暫行規(guī)定》規(guī)定的上限，可能面臨被勞動用工有權機關處罰的風險;此外，公司存在沒有及時為員工繳納社會保險、沒有為部分員工繳納住房公積金的情形。公司可能因此被相關主管部門要求補繳或被處罰，進而影響公司經(jīng)營業(yè)績。
