7月30，政治局會議召開，這是決定中國下半年宏觀政策最重要的一次會議。

　　“百年未有之大變局”已經(jīng)真正吹到了普通人。

　　監(jiān)管對住房、平臺經(jīng)濟(jì)、校外教培等領(lǐng)域連出重拳，中國人的生活將會從此大不同。

　　今后的政策方向與力度如何?此次會議正是判斷高層治理思路的最佳窗口。

　　此次會議有三大重磅信號值得關(guān)注。

　　令人略感意外的是，此次會議通稿沒有重申強化反壟斷和防止資本無序擴張的問題。

　　01

　　第一個信號，民資告別財團(tuán)化模式，鼓勵發(fā)展專門性企業(yè)。

　　會議提出：“要強化科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性，加強基礎(chǔ)研究，推動應(yīng)用研究，開展補鏈強鏈專項行動，加快解決‘卡脖子’難題，發(fā)展專精特新中小企業(yè)。”

　　“發(fā)展專精特新中小企業(yè)”是首次出現(xiàn)在政治局會議上。

　　什么樣的中小企業(yè)才是“專精特新”?即具備專業(yè)化、精細(xì)化、特色化、新穎化四大優(yōu)勢。這個提法也許進(jìn)一步強化智谷趨勢此前關(guān)于“中國德國化”的判斷。

　　這個提法第一次出現(xiàn)在高層會議上，是2019年8月26日中央財經(jīng)委第五次會議，高層表示要發(fā)揮企業(yè)家精神和工匠精神，培育一批“專精特新”中小企業(yè)。

　　今年，專精特新的培育工作不斷在加速。部委砸真金白銀。

　　財政部和工信部在今年2月發(fā)布通知，明確在未來5年中央財政安排100億元以上獎補資金，分三批重點支持1000余家國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，帶動1萬家左右中小企業(yè)成長為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。

　　高層密集表態(tài)。

　　7月13日，高層在主持召開經(jīng)濟(jì)形勢專家和企業(yè)家座談會時提出，鼓勵中小微企業(yè)向“專精特新”發(fā)展。

　　7月27日，高層在全國“專精特新”中小企業(yè)高峰論壇的致辭中，提出：

　　我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到當(dāng)前這個階段，科技創(chuàng)新既是發(fā)展問題、更是生存問題。我們強調(diào)“專精特新”，就是要鼓勵創(chuàng)新，做到專業(yè)化、精細(xì)化、特色化。各位企業(yè)家要以“專精特新”為方向，聚焦主業(yè)、苦練內(nèi)功、強化創(chuàng)新，把企業(yè)打造成為掌握獨門絕技的“單打冠軍”或者“配套專家”。

　　還有近來市場上廣為議論的一本研究德國金融體系的學(xué)術(shù)專著，金融的謎題，由經(jīng)濟(jì)研究人員所著。

　　此次會議進(jìn)一步驗證了當(dāng)前中國正在借鑒“隱形冠軍”數(shù)量最多的德國的“科技強國”之路。

　　科技部直屬的中國科學(xué)技術(shù)發(fā)展戰(zhàn)略研究院在5月發(fā)表了一篇論文，提出德國建成世界科技強國的做法有四點：

　　一是教育體制創(chuàng)新，包括a) 強制實行包含3年職業(yè)教育在內(nèi)的12年義務(wù)教育制度和推動中等技術(shù)教育發(fā)展，b) 強調(diào)教學(xué)與研究相結(jié)合的高等教育體制， c) 雙元制教育體系，由企業(yè)和職業(yè)學(xué)院共同負(fù)責(zé)，培養(yǎng)實用人才。

　　二是質(zhì)量立國，關(guān)鍵在于以大型企業(yè)為依托的工業(yè)實驗室、重視技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)工作、“工匠精神”打造“隱形冠軍”。

　　三是加速商品、資本和勞動要素的流動，打破地區(qū)和行業(yè)壟斷，消除市場壁壘，并提出“國家壟斷資本主義是凝成國家、民族強大競爭力的主要保障。”

　　四是制定前瞻務(wù)實的發(fā)展戰(zhàn)略和路徑。

　　對照當(dāng)下中國的改革方向，與德國的發(fā)展道路確有諸多相似之處。

　　一是最近的教育改革大動作。整頓校外培訓(xùn)機構(gòu)，是為了教育公平和長期人口戰(zhàn)略;對職業(yè)教育的重視程度不斷提高，是在給“制造強國”儲備人才。未來中國推行12年義務(wù)教育的概率在增大。

　　二是更加重視企業(yè)的科研。在工業(yè)化追趕期，中國更加注重培養(yǎng)工程師，只要能解決問題，哪怕是買來的技術(shù)都可以，因而也忽視基礎(chǔ)研究;此次會議明確要“加強基礎(chǔ)研究”，未來不止是要工程師，還要培育出更多解決“卡脖子”問題的科學(xué)家。

　　三是加強反壟斷，敲打巨頭，給中小企業(yè)提供更公平的競爭環(huán)境。

　　去年12月以及今年4月這兩次討論經(jīng)濟(jì)議題的會議，分別提出要“加強反壟斷與防止資本無序擴張”、“加強和改進(jìn)平臺經(jīng)濟(jì)監(jiān)管”，反而是這一次沒有提到。

　　但這不意味著針對平臺經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管已經(jīng)告一段落，相反，一切都在有條不紊地進(jìn)行。

　　通稿中這句“要防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險……完善企業(yè)境外上市監(jiān)管制度。”明顯是對滴滴事件所引發(fā)的數(shù)據(jù)安全問題作出回應(yīng)。數(shù)據(jù)安全風(fēng)險已經(jīng)被歸入重點領(lǐng)域風(fēng)險，這恰恰也是各大平臺的心病。

　　就在會議結(jié)束之后，工信部叫來了12家重點互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)召開座談會，強調(diào)要加強重要數(shù)據(jù)安全風(fēng)險評估和出境管理。

　　此次會議沒有提及，更大可能是出于要安撫市場情緒的考慮。

　　在7月27日市場出現(xiàn)恐慌性下跌時，高層在“專精特新”中小企業(yè)高峰論壇上還有一個表態(tài)：

　　希望廣大企業(yè)家們把握中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的客觀趨勢，冷靜分析形勢，從國家整體利益出發(fā)，承擔(dān)應(yīng)有的社會責(zé)任，堅持專業(yè)深化。

　　此次會議更是提出要“完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念”，“完整”是第一次出現(xiàn)。

　　任何的資本都應(yīng)該把握當(dāng)下最大的政治正確。

　　今天的會議已經(jīng)亮了明牌，給出了未來的投資方向。如果想分享風(fēng)口紅利，系統(tǒng)學(xué)習(xí)投資，掃碼領(lǐng)智谷讀者投資禮包。

　　02

　　第二個信號，高層極度渴望一個新產(chǎn)業(yè)，可以成為第二個房地產(chǎn)。

　　會議提出，“支持新能源汽車加快發(fā)展。”

　　回看過去幾次會議，這是“新能源汽車”，第一次出現(xiàn)在政治局會議上。

　　(從左往右：2021年7月政治局會議、2021年4月政治局會議、2020年中央經(jīng)濟(jì)工作會議，源：長江宏觀|于博團(tuán)隊)

　　直接點名，高層在產(chǎn)業(yè)政策上對“新能源汽車”的重視和支持，信號已經(jīng)很直白。

　　一紙兩面。除了讀出“利好新能源”之余，這其中也暗示了新能源汽車的責(zé)任重大、壓力山大，有急需解決的問題。

　　認(rèn)真研讀會議內(nèi)容，會發(fā)現(xiàn)關(guān)于新能源汽車的篇幅前后，有三個核心關(guān)鍵詞：國內(nèi)市場、“卡脖子”、雙碳目標(biāo)。

　　| “挖掘國內(nèi)市場潛力，支持新能源汽車加快發(fā)展。”

　　| “加快解決‘卡脖子’難題。”

　　| “要統(tǒng)籌有序做好碳達(dá)峰、碳中和工作。”

　　越是強調(diào)，越是顯得緊迫。

　　首先，高層極度渴望一個新產(chǎn)業(yè)，成為拉動內(nèi)需和提振經(jīng)濟(jì)的核心引擎。

　　雖然此次會議沒有明確提出擴大內(nèi)需，但新能源汽車的確是最有可能承擔(dān)這一重任的產(chǎn)業(yè)。不同于其他行業(yè)的需求增速疲軟，2021年新能源汽車的產(chǎn)銷暴漲。

　　“據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2021年1-6月，新能源汽車?yán)塾嬌a(chǎn)121.5萬輛、銷售120.6萬輛，同比均增長2倍，累計銷量已經(jīng)與2019年全年水平基本持平。新能源汽車已經(jīng)12個月刷新月度銷售記錄。”

　　目前新能源汽車的增長空間還極大，包括有待挖掘的二三線城市客群和女性客群。

　　除了開發(fā)國內(nèi)消費市場，新能源汽車還能帶動上下游企業(yè)的發(fā)展。看看這新能源汽車的產(chǎn)業(yè)鏈，再回想過去二十年房地產(chǎn)帶起的上下游，有沒有熟悉的感覺?

　　(Wind.天風(fēng)證券)

　　其次，加快解決技術(shù)“卡脖子”，才能在大國博弈中實現(xiàn)彎道超車。

　　去全球化、地緣政治關(guān)系越發(fā)緊張的情況下，中國科技創(chuàng)新的緊迫性越來越高。通過推動新能源汽車的發(fā)展，可以去打通光伏、電池、半導(dǎo)體等核心技術(shù)。

　　誰掌握了能源的技術(shù)，就掌握了下一個時代。目前這場新能源的技術(shù)大博弈還未有勝負(fù)。

　　根據(jù)市場研究公司SNE Research公布的數(shù)據(jù)，2021上半年，鋰離子電池制造商寧德時代(CATL)以29.9%的市場占有率位居全球動力電池市場第一名。

　　世界排名前6的分別是：

　　寧德時代(29.9%)

　　LG能源解決方案(24.5%)

　　松下(15%)

　　比亞迪(6.9%)

　　三星SDI(5.2%)

　　SK創(chuàng)新(5.2%)

　　而光伏單晶硅片廠商隆基股份，2020年在全球的市場占有率達(dá)19%。

　　目前，新能源汽車上下游產(chǎn)業(yè)鏈，仍有不少技術(shù)有待優(yōu)化。比如電池的問題，目前市場上常見的磷酸鐵鋰和三元電池，各有優(yōu)劣。

　　市場仍然在蹲一個異軍突起的冠軍選手。

　　其三，更長遠(yuǎn)地為碳達(dá)峰、碳中和做準(zhǔn)備。

　　中國要在2060年實現(xiàn)碳中和，這意味著40年內(nèi)，新能源要100%覆蓋經(jīng)濟(jì)生活的方方面面。

　　新能源汽車與雙碳不是最為直接的關(guān)系，但卻的確能通過這一行業(yè)的發(fā)展，去推動新能源技術(shù)的前進(jìn)。

　　總的來說，2013以來對新能源車補貼累積3000億元之后，這一次政治局會議再發(fā)聲支持。

　　只有中國敢砸千億來搞一個新賽道，并且會繼續(xù)砸錢。

　　因為肩負(fù)重任，所有資金也拼命往新能源擠，導(dǎo)致估值居高不下。

　　它是繼續(xù)頂破估值的天花板成為“永遠(yuǎn)滴神”，還是下一個白酒?值得期待。

　　03

　　第三個信號，穩(wěn)增長壓力較小的窗口期正在逐漸消失。

　　據(jù)“前沿觀察”，去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議以及今年4月底的政治局會議，都提到了“要用好穩(wěn)增長壓力較小的窗口期”。

　　而此次會議不再出現(xiàn)相關(guān)表述，證明高層研判中國的戰(zhàn)略緩沖期已經(jīng)過去了。

　　高層對外部環(huán)境的判斷是“更趨復(fù)雜嚴(yán)峻”，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)則仍然“不穩(wěn)固、不均衡”。

　　從宏觀政策的整體基調(diào)來看，著重強調(diào)了對下半年經(jīng)濟(jì)增長壓力的應(yīng)對。

　　“要做好宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)……統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接，保持經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間。積極的財政政策要提升政策效能，兜牢基層“三保”底線，合理把握預(yù)算內(nèi)投資和地方政府債券發(fā)行進(jìn)度，推動今年底明年初形成實物工作量。穩(wěn)健的貨幣政策要保持流動性合理充裕，助力中小企業(yè)和困難行業(yè)持續(xù)恢復(fù)。”

　　在市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將開始討論縮碼的背景下，會議則提出“要增強宏觀政策自主性”。

　　從各項具體工作來看，據(jù)“政事堂2019”觀察，會議的定調(diào)是把油門踩到底，首次大規(guī)模提出“加快”：

　　1、支持新能源汽車加快發(fā)展

　　2、加快貫通縣鄉(xiāng)村電子商務(wù)體系和快遞物流配送體系

　　3、加快推進(jìn)“十四五”規(guī)劃重大工程項目建設(shè)，引導(dǎo)企業(yè)加大技術(shù)改造投資

　　4、加快解決“卡脖子”難題，發(fā)展專精特新中小企業(yè)

　　5、加快發(fā)展租賃住房，落實用地、稅收等支持政策

　　罕見提出要“糾正運動式‘減碳’， 先立后破”，這一定程度上也是為了避免雙碳工作對經(jīng)濟(jì)增長的負(fù)面效應(yīng)。

　　雖然下半年經(jīng)濟(jì)下行的壓力已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)出來，但會議也明確釋放了信號：

　　放松地方隱形債務(wù)無可能、放松房地產(chǎn)調(diào)控?zé)o可能。

　　會議進(jìn)一步呈現(xiàn)中國領(lǐng)導(dǎo)層對于中國經(jīng)濟(jì)、中國今后發(fā)展方向的通盤考慮，中國要在不算有利的國際環(huán)境下搏一個通途的決心愈發(fā)堅定。