10月14日，央行發(fā)布2020年前三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告，前三季度人民幣貸款增加16.26萬(wàn)億元，同比多增2.63萬(wàn)億元。9月份人民幣貸款增加1.9萬(wàn)億元，同比多增2047億元。從貨幣供應(yīng)看，9月末，廣義貨幣(M2)余額216.41萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.9%，為連跌兩個(gè)月后回升。

　　9月末社會(huì)融資規(guī)模存量為280.07萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.5%。前三季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為29.62萬(wàn)億元，比上年同期多9.01萬(wàn)億元。

　　業(yè)內(nèi)人士分析稱，數(shù)據(jù)顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求仍然較為旺盛，同時(shí)也反映了信貸政策并未收緊，信貸擴(kuò)張仍然處于頂部。

　　前三季度貸款、存款均放量

　　分析：信貸擴(kuò)張仍處于頂部，貸款又派生存款

　　今年為加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持，金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款明顯放量。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度人民幣貸款增加16.26萬(wàn)億元，同比多增2.63萬(wàn)億元，增幅達(dá)19.29%。

　　央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)阮健弘表示，企業(yè)貸款數(shù)據(jù)很好地體現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具精準(zhǔn)滴灌的作用。今年前三季度企業(yè)貸款保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，9月末，企業(yè)貸款余額同比增長(zhǎng)12.3%，這一增速比上年末和上年同期分別高1.8和1.9個(gè)百分點(diǎn)。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，自3月份起企業(yè)中長(zhǎng)期貸款持續(xù)加快，9月末中長(zhǎng)期貸款余額增速14.8%，為2018年以來(lái)的最高點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)放中長(zhǎng)期貸款的力度在不斷加大，9月末制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額同比增速30.5%，比上年末提高15.7個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)是連續(xù)11個(gè)月上升;9月末基礎(chǔ)設(shè)施中長(zhǎng)期貸款余額同比增速13.5%，比上年末提高3.4個(gè)百分點(diǎn);受疫情影響較大的行業(yè)中，例如批發(fā)和零售業(yè)，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、郵政，文化體育和娛樂(lè)行業(yè)等，中長(zhǎng)期貸款余額同比增速均較3月末有所提升。

　　9月末，普惠小微貸款余額14.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)29.6%，增速比上年末提高6.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)近7個(gè)月新高。

　　蘇寧金融研究院研究員陶金表示，受疫情導(dǎo)致的逆周期調(diào)節(jié)政策力度加大，今年信貸擴(kuò)張速度比去年同期明顯加快。9月，除了企業(yè)部門短期信貸同比少增以外，居民部門貸款和企業(yè)中長(zhǎng)期貸款皆同比多增，顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求仍然較為旺盛，同時(shí)也反映了信貸政策并未收緊，信貸擴(kuò)張仍然處于頂部，尚未回落。

　　“住戶部門短期貸款在三季度的擴(kuò)張速度明顯回升，印證了汽車等限額以上消費(fèi)領(lǐng)域的銷售情況較好，居民消費(fèi)一部分回暖。房地產(chǎn)銷售繼續(xù)繁榮，催生了居民部門杠桿率提升。”陶金稱。

　　阮健弘談到宏觀杠桿率問(wèn)題時(shí)表示，今年前三季度中國(guó)信貸和社融增速合理增長(zhǎng)，還沒(méi)到偏快增長(zhǎng)的狀況。當(dāng)前面臨的是特殊情況，宏觀杠桿率的回升是支持疫情防控和國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的體現(xiàn)，應(yīng)當(dāng)允許宏觀杠桿率階段性上升，擴(kuò)大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用支持。

　　此外，前三季度人民幣存款同比多增達(dá)4.93萬(wàn)億元，增幅37%。其中9月存款增加1.58萬(wàn)億元，同比多增8633億元。

　　9月新增社融3.48萬(wàn)億元

　　分析：貸款投放力度加大帶動(dòng)表內(nèi)信貸多增

　　據(jù)央行的數(shù)據(jù)，9月末，社會(huì)融資規(guī)模存量達(dá)到280.07萬(wàn)億元，同比增13.5%，比上年同期高2.8個(gè)百分點(diǎn)。9月當(dāng)月新增社會(huì)融資規(guī)模3.48萬(wàn)億元，比去年同期多增9630億元。前三季度社會(huì)融資規(guī)模累計(jì)增量29.62萬(wàn)億元，比去年同期多增9.01萬(wàn)億元。

　　阮健弘表示，從結(jié)構(gòu)來(lái)看，前三季度社會(huì)融資有三大特點(diǎn)。第一，金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持力度。前三季度金融機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加16.69萬(wàn)億元，接近上年全年16.88萬(wàn)億元的水平，比上年同期多增了2.79萬(wàn)億元。第二，實(shí)體經(jīng)濟(jì)從債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)獲得的直接融資大幅度增加。前三季度企業(yè)債券凈融資4.1萬(wàn)億元，比上年同期增加1.65萬(wàn)億元;企業(yè)境內(nèi)股票融資6099億元，比上年同期增加3756億元。第三，金融體系配合財(cái)政持續(xù)發(fā)力，政府債券融資力度很大。前三季度政府債券凈融資6.73萬(wàn)億元，比上年同期增加2.74萬(wàn)億元，其中國(guó)債凈融資2.48萬(wàn)億元，比上年同期增加1.57萬(wàn)億元，地方政府專項(xiàng)債凈融資3.3萬(wàn)億元，比上年同期增加1.13萬(wàn)億元。

　　“本月新增社融規(guī)模較大幅度超出市場(chǎng)預(yù)期，明顯高于往年同期水平。從結(jié)構(gòu)上看，人民幣貸款投放力度加大帶動(dòng)表內(nèi)信貸多增，股票融資和政府債券融資延續(xù)較高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)帶動(dòng)直接融資。”民生銀行首席研究員溫彬稱。

　　9月末M2同比增長(zhǎng)10.9%

　　分析：與平穩(wěn)增長(zhǎng)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求等有關(guān)

　　信貸派生能力也帶動(dòng)了M2的增速。據(jù)央行公布數(shù)據(jù)，9月末廣義貨幣(M2)余額216.41萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.9%，增速分別比上月末和上年同期高0.5和2.5個(gè)百分點(diǎn)。這是M2同比增速在連續(xù)兩個(gè)月回落后再次回升。

　　從前三季度看，前幾個(gè)月受新冠疫情影響，央行實(shí)施了逆周期監(jiān)管政策，M2增速一度突破11%，且連續(xù)六個(gè)月上升。“伴隨疫情逐步控制，經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)的狀態(tài)，加上經(jīng)濟(jì)增速比較低，不應(yīng)有那么高的貨幣投放，GDP和M2兩個(gè)指標(biāo)整體上要匹配。”7月M2同比增速回落到10.7%時(shí)，中國(guó)銀行首席研究員宗良曾對(duì)記者分析稱。8月M2同比增速進(jìn)一步下降到10.4%。

　　不過(guò)9月為彌補(bǔ)季末“趕考”、政府債較快發(fā)行、長(zhǎng)假取現(xiàn)等帶來(lái)的資金供求缺口，央行提供流動(dòng)性支持明顯增加。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，9月內(nèi)央行共開展23次逆回購(gòu)，投放資金2.47萬(wàn)億元，疊加9月放量續(xù)作的MLF和一筆中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存操作，月內(nèi)共實(shí)現(xiàn)凈投放3400億元。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，本月M2增速反彈，直接原因在于前期政府債券大規(guī)模發(fā)行，季末財(cái)政支出力度顯著加大，導(dǎo)致9月財(cái)政存款下降約8300億，對(duì)M2增速起到明顯拉動(dòng)作用。另外，9月企業(yè)貸款大幅多增，帶動(dòng)當(dāng)月企業(yè)存款大幅增加，也是推動(dòng)M2走高的一個(gè)原因。整體上看，盡管9月末M2增速反彈幅度略高于市場(chǎng)預(yù)期，但并未改變下半年以來(lái)穩(wěn)中有降態(tài)勢(shì)。這體現(xiàn)了疫情沖擊高峰過(guò)后，監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)“總量適度，堅(jiān)決不搞大水漫灌”的政策目標(biāo)。

　　一位券商首席固收分析師對(duì)記者表示，M2增速高點(diǎn)基本已過(guò)，9月的反彈大概率就是單月表現(xiàn)，不會(huì)有持續(xù)性反彈。