中國要實現(xiàn)碳達峰和碳中和目標，經(jīng)濟社會必須全面向綠色低碳發(fā)展轉(zhuǎn)型，形成節(jié)約資源和保護環(huán)境的產(chǎn)業(yè)結構、生產(chǎn)方式、生活方式。這其中金融對綠色產(chǎn)業(yè)、綠色經(jīng)濟的資金支持、項目引導和帶動社會資本參與其中的撬動作用不可或缺。

　　就在COP26開幕前幾日，中國公布了《中共中央國務院關于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》(下稱《意見》)和《2030年前碳達峰行動方案》(下稱《行動方案》)，以確保中國如期在2030年實現(xiàn)碳達峰、在2060年實現(xiàn)碳中和。《意見》和《行動方案》都對發(fā)展綠色金融作了進一步部署。

　　《意見》指出，要有序推進綠色低碳金融產(chǎn)品和服務開發(fā)，設立碳減排貨幣政策工具，將綠色信貸納入宏觀審慎評估框架，引導銀行等金融機構為綠色低碳項目提供長期限、低成本資金?！缎袆臃桨浮访鞔_，要大力發(fā)展綠色貸款、綠色股權、綠色債券、綠色保險、綠色基金等金融工具，設立碳減排支持工具;拓展綠色債券市場的深度和廣度，支持符合條件的綠色企業(yè)上市融資、掛牌融資和再融資。

　　國內(nèi)不少研究對中國的綠色低碳轉(zhuǎn)型投資規(guī)模做了估算，均在百萬億元級。第十二屆全國政協(xié)副主席、中國人民銀行原行長周小川估計，中國未來30年需投資大概283萬億元人民幣，中國金融學會綠色金融專業(yè)委員會主任馬駿進一步考慮了生態(tài)環(huán)保類項目和流動資金的需求，預計需投資487萬億元(按2018年不變價計)。中國人民銀行行長易綱今年4月15日則在一次研討會上預計2030年前，中國碳減排需每年投入2.2萬億元;2030~2060年，需每年投入3.9萬億元。

　　對國際社會而言，實現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型需要的資金也是巨量的。“我們?nèi)匀簧钤谝粋€嚴重依賴化石燃料的世界，如果我們要實現(xiàn)凈零排放，就需要規(guī)模巨大的投資，每年需要投入數(shù)萬億美元。”匯豐控股集團行政總裁Noel Quinn今年10月23日在中國金融四十人論壇(CF40)主辦的第三屆外灘金融峰會上表示。

　　應對氣候危機綠色金融不可或缺

　　中國發(fā)展綠色金融初期的主要目的在于解決環(huán)境污染問題，并為污染防治、節(jié)能改造等項目籌措資金。隨著環(huán)境問題得到緩解，氣候變化成為下一階段需要著力解決的主要問題。

　　事實上，金融體系深度參與經(jīng)濟綠色低碳轉(zhuǎn)型，除了提供資金保障外，同時也是為了規(guī)避金融風險，維護金融穩(wěn)定。氣候變化產(chǎn)生的物理風險和轉(zhuǎn)型風險都會影響金融行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量和穩(wěn)定發(fā)展，確保氣候風險不會危及金融穩(wěn)定，是金融管理部門的責任。

　　對于這一點，中國人民銀行副行長劉桂平在前述峰會上作了清晰的闡釋。他表示，氣候變化相關金融風險集中體現(xiàn)在兩個方面：一是資產(chǎn)價值重估，放大金融體系風險。當高碳資產(chǎn)因應對氣候變化的政策、制度等方面調(diào)整而成為“擱淺資產(chǎn)”時，可能影響相關企業(yè)的償債能力及金融機構投資者的財務狀況，甚至損害宏觀經(jīng)濟。二是氣候變化引起的極端天氣、自然災害造成的物理損失，可能給銀行、保險等金融機構帶來巨大風險。

　　如果包括中國在內(nèi)的世界各國，不能實現(xiàn)及時、有效的綠色轉(zhuǎn)型，未來將承擔更為巨大的經(jīng)濟和社會損失，金融體系、經(jīng)濟社會運轉(zhuǎn)、人類生存都將面臨極大挑戰(zhàn)。倫敦證券交易所集團首席執(zhí)行官David Schwimmer在前述峰會上表示，經(jīng)濟學家鮑勃·利特曼估計，如果減排工作推遲十年可能最終導致每年10萬億美元的損失，同時，歐洲央行預測，如果不采取行動，歐洲經(jīng)濟將萎縮10%，企業(yè)違約率也將上升近三分之一。

　　近幾年來，隨著中國經(jīng)濟向高質(zhì)量發(fā)展方向轉(zhuǎn)型，支持綠色產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟、社會可持續(xù)發(fā)展的綠色金融也在逐步發(fā)展。目前，中國的綠色信貸和綠色債券規(guī)模均已位居世界前列：截至2021年9月末，中國本外幣綠色貸款余額14.78萬億元，中國境內(nèi)綠色債券市場存量金額約為1.18萬億元。

　　當然，盡管增長較快，相比中國整體的信貸規(guī)模和債券市場規(guī)模，綠色經(jīng)濟所占的比重仍很低。不斷提高綠色金融的比重是一個漸進的過程，正如劉桂平所言，中國經(jīng)濟向綠色低碳轉(zhuǎn)型是一個動態(tài)優(yōu)化過程，金融既要支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，又不能簡單過快地退出傳統(tǒng)能源領域，需要通過對更高標準、更高效率產(chǎn)能的支持，引導對傳統(tǒng)落后產(chǎn)能的“減量替代”，從而逐步實現(xiàn)能源結構轉(zhuǎn)型。

　　發(fā)展綠色金融要做好三項基礎工作

　　如何使金融資產(chǎn)在綠色轉(zhuǎn)型中實現(xiàn)有效配置，如何通過基礎制度建設在資金需求者和全球投資者之間建立起標準、透明的信息溝通渠道，如何較為科學地評估氣候變化風險對金融穩(wěn)定的影響，是當前擺在全球和中國金融管理者面前的重要課題。

　　“綠色分類標準、信息披露、壓力測試是綠色金融的重要基礎設施，發(fā)展綠色金融要進一步夯實基礎。”中國人民銀行國際司司長朱雋在發(fā)布外灘綠色金融報告時表示。報告課題組認為，目前各國政府、國際組織和金融機構已經(jīng)在這三項基礎性工作上取得了積極進展，這將有利于提升市場效率。

　　綠色分類標準是發(fā)展綠色金融的起點，“只有在判定經(jīng)濟活動綠與非綠的基礎上，才能引導資金真正投向具有環(huán)境效益、減排效益的項目”。

　　朱雋表示，首先要推動綠色分類標準“國內(nèi)統(tǒng)一，國際趨同”。她介紹，目前國內(nèi)有發(fā)改委、人民銀行、銀保監(jiān)會三套綠色分類標準，在適用對象、項目范圍、精細程度上存在差異。特別是對于化石能源清潔利用、核電是否屬于綠色范疇，判斷不同，未來需盡量統(tǒng)一標準。國際上，中國和歐盟正在研究推動綠色分類的標準趨同，其成果《可持續(xù)金融共同分類目錄》已于11月4日在格拉斯哥氣候大會期間發(fā)布，將為形成全球一致的綠色分類標準提供基礎。

　　氣候信息披露是指企業(yè)通過一定的方式將氣候變化對其的影響、自身采取的應對措施等信息披露出來。

　　課題組分析，氣候信息披露是綠色金融發(fā)展的重要支柱，“目前，綠色金融發(fā)展面臨的一大挑戰(zhàn)就是數(shù)據(jù)匱乏。為促進綠色金融市場發(fā)展，推動資金有效配置與風險合理定價，投資者必須獲得清晰、全面和高質(zhì)量的信息，以了解企業(yè)和金融機構業(yè)務的氣候風險敞口。這就對企業(yè)和金融機構披露氣候信息，特別是強制披露氣候信息提出了要求。”

　　朱雋認為需進一步加強氣候信息的披露。她介紹，近期，中國人民銀行結合有關國際經(jīng)驗和共同標準，制定發(fā)布了《金融機構環(huán)境信息披露指南》，中國已有多家金融機構嘗試依照氣候相關財務信息披露工作組的“氣候相關財務信息披露工作組”(TCFD)標準開展披露。

　　氣候風險可通過微觀和宏觀傳導途徑引發(fā)金融風險。在微觀層面，氣候風險可通過影響金融機構交易對手財務狀況或其持有的金融資產(chǎn)估值，給其帶來信用、市場、經(jīng)營和流動性風險。在宏觀層面，氣候變化對金融體系將產(chǎn)生整體性影響，可能導致更多資產(chǎn)的風險溢價上升，并可能通過沖擊一國主權信用評級而引發(fā)系統(tǒng)性金融風險?，F(xiàn)行的金融風險管理框架無法較好地評估氣候風險，需要借助壓力測試。

　　“壓力測試是衡量氣候風險對金融穩(wěn)定影響的重要工具。”課題組分析，“由于氣變風險持續(xù)時間長、歷史數(shù)據(jù)參考價值有限、數(shù)據(jù)缺乏可比性，現(xiàn)行的金融風險管理框架無法較好地評估氣變風險。而壓力測試可以評估極端情況或突發(fā)事件的影響，因此可基于氣候風險向金融風險的傳導機制，構建氣候風險傳導與評估的壓力測試模型。”

　　朱雋表示，目前全球大概有20家央行或監(jiān)管機構已經(jīng)開展或正在開展氣候壓力測試，荷蘭央行是2018年首個開展此類壓力測試的中央銀行。國際貨幣基金組織近期在挪威和菲律賓的金融穩(wěn)定評估中開展了氣候壓力測試，歐央行在今年9月公布了氣候風險壓力測試的結果。中國央行正在組織開展氣候風險的壓力測試，下一步中國將繼續(xù)探索和完善這一重要工作。