對(duì)于投資者而言，2022年亦是沉痛的一年，不少人遭遇深度回撤，部分投資大咖損失慘重，還有雪球大V徹底告別，市場(chǎng)再次呈現(xiàn)出其殘酷的一面。
新年伊始，萬(wàn)象更新。對(duì)于2023年，市場(chǎng)如何演繹，機(jī)會(huì)又將在哪里?投資者充滿期待。近期，多位私募大佬相繼對(duì)外發(fā)聲，發(fā)表了2023年的年度策略。展望2023年，行業(yè)大佬們一致表示樂(lè)觀，認(rèn)為去年壓制市場(chǎng)的因素都相繼出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)，股市有望迎來(lái)估值修復(fù)。
清和泉?jiǎng)⑶嗌剑篈股迎來(lái)四大轉(zhuǎn)機(jī)，看好三條主線
日前，百億私募清和泉舉辦了年度策略會(huì)。清和泉資本劉青山在會(huì)上表示，2022年我們面臨了前所未有的挑戰(zhàn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)歷了“疫情和地產(chǎn)危機(jī)”，海外經(jīng)歷了“40年以來(lái)的大通脹”，美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)歷了“沃爾克時(shí)刻”，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)造成了“人道主義災(zāi)難”。在此背景下，全球股債雙殺，A股同樣承壓。
站在當(dāng)下，劉青山認(rèn)為，A股迎來(lái)了四大轉(zhuǎn)機(jī)，一是中國(guó)防疫政策重大優(yōu)化，二是中國(guó)地產(chǎn)政策全面轉(zhuǎn)向，三是海外通脹確認(rèn)了拐點(diǎn)，四是美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策在退坡。盡管未來(lái)經(jīng)濟(jì)重啟之路仍面臨阻力，市場(chǎng)信心重塑也并非一帆風(fēng)順，但我們對(duì)2023年的市場(chǎng)充滿了期待。
展望2023年的市場(chǎng)環(huán)境，劉青山認(rèn)為有三個(gè)特征：一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)非典型的復(fù)蘇;二是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和安全的交替;三是美聯(lián)儲(chǔ)加息將進(jìn)入尾聲。我們相信扛過(guò)壓力后，2023年的宏觀環(huán)境應(yīng)該是“峰回路轉(zhuǎn)、柳暗花明”。
具體到市場(chǎng)，劉青山認(rèn)為2023年大類(lèi)資產(chǎn)有望走出“滯脹”，一定程度上可參考2019年，A股有望迎來(lái)估值修復(fù)。投資上，主要看好三條主線，上半年消費(fèi)鏈和地產(chǎn)鏈機(jī)會(huì)更多，下半年安全鏈機(jī)會(huì)有望擴(kuò)散。值得重點(diǎn)布局的行業(yè)有可選消費(fèi)、建材、化工新材料、互聯(lián)網(wǎng)和儲(chǔ)能等。
慎知資產(chǎn)余海豐：千帆過(guò)萬(wàn)木始春，市場(chǎng)將溫和上漲
1月1日凌晨，慎知資產(chǎn)余海豐在官微發(fā)布了2023年展望。
談及新年股市，余海豐表示，首先是如何重塑信心，信心比黃金重要。“在目前士氣低迷、百業(yè)待興的背景下，我對(duì)2023年的政策充滿期待。特別強(qiáng)調(diào)，對(duì)常態(tài)化背景下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力保持信心。即便是在困境里，我們也要保持客觀。”
目前就市場(chǎng)估值來(lái)看，EP-BOND指標(biāo)(估值PE的倒數(shù)減去10年期國(guó)債收益率，數(shù)值越大，意味著估值越低)處在相對(duì)高位，對(duì)應(yīng)估值相當(dāng)便宜;市凈率(PB)的情況，目前的市凈率處在均值附近，也就是從市凈率的角度，目前的市場(chǎng)至少談不上貴。
展望2023年，余海豐的總體結(jié)論是，股市(包括港股)將溫和上漲，上漲的幅度首先取決于(各種)政策。“順便說(shuō)一句，滬深300指數(shù)自誕生以來(lái)，從來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)連續(xù)三年下跌的情形。另外，根據(jù)Wind的數(shù)據(jù)，恒生指數(shù)自發(fā)布以來(lái)，一共只有三次連續(xù)三年收陰，最近的一次是2020-2022年，但從未有過(guò)連續(xù)四年下跌的情形。是不是可以樂(lè)觀點(diǎn)。”
就投資方向來(lái)看，余海豐相對(duì)看淡海外需求驅(qū)動(dòng)的品種，相對(duì)看好內(nèi)需(消費(fèi)、基建，甚至是地產(chǎn));行業(yè)層面，結(jié)合估值的情況，看不到哪個(gè)行業(yè)會(huì)有突出的超額收益;風(fēng)格上，總體的看法偏暖，所以，成長(zhǎng)股大概率占優(yōu)。
源樂(lè)晟資產(chǎn)：壓制市場(chǎng)的因素轉(zhuǎn)向，看好估值低位的優(yōu)秀公司
近日，百億私募源樂(lè)晟資產(chǎn)舉辦了“問(wèn)道2023”年度策略會(huì)。
對(duì)于2023年的市場(chǎng)方向，源樂(lè)晟資產(chǎn)曾曉潔認(rèn)為，2023年總體的邏輯應(yīng)該是跟2022年反過(guò)來(lái)的。第一，國(guó)內(nèi)的需求在過(guò)去兩三年是不樂(lè)觀的，企業(yè)端和居民端在過(guò)去兩年收入受到影響，都是在去杠桿，降低負(fù)債，儲(chǔ)備現(xiàn)金，對(duì)未來(lái)的預(yù)期也并不樂(lè)觀。但政府在防疫政策轉(zhuǎn)向的速度是超市場(chǎng)預(yù)期的。
第二，過(guò)去兩年中國(guó)政府在產(chǎn)業(yè)政策上，出臺(tái)了一些糾偏的動(dòng)作，比如說(shuō)對(duì)于資本的無(wú)序擴(kuò)張的整頓，房住不炒等，對(duì)于相關(guān)的領(lǐng)域監(jiān)管取得了預(yù)期效果，所以從這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，可以看到相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策上面開(kāi)始出現(xiàn)一個(gè)明顯的回?cái)[和態(tài)度轉(zhuǎn)變，比如提出要去發(fā)展平臺(tái)經(jīng)濟(jì)，支持需求側(cè)的擴(kuò)張(這幾年以來(lái)第一次提出)。
“2022年的經(jīng)濟(jì)應(yīng)該是一個(gè)低點(diǎn)。我們更多的應(yīng)該去觀察測(cè)算，2023年哪些行業(yè)在企業(yè)端盈利有更大的上調(diào)空間。有很多產(chǎn)業(yè)過(guò)去兩年大量出清或企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)。如果需求側(cè)起來(lái)，這些公司的復(fù)蘇彈性可能會(huì)比之前預(yù)想的更快，因?yàn)閮?yōu)秀企業(yè)在困難的情況下反而容易調(diào)結(jié)構(gòu)，由于同行業(yè)的小企業(yè)退出，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化了。”
曾曉潔表示，從這個(gè)邏輯來(lái)講，2023年可能是一個(gè)類(lèi)似于2016年、2017年的狀態(tài)。但2016年、2017年是政府通過(guò)PSL把經(jīng)濟(jì)迅速拉起來(lái)，白酒、地產(chǎn)、家電、金融、光伏、港股內(nèi)房股和互聯(lián)網(wǎng)都大幅上漲。當(dāng)前階段這些行業(yè)的滲透率跟那個(gè)時(shí)候不可比了，但是這些行業(yè)在過(guò)去的兩到三年時(shí)間都經(jīng)歷了大幅下挫，所以通過(guò)研究努力，應(yīng)該能夠找出一些重回寬松周期后的機(jī)會(huì)。
